文：卓闻（资深财经评论员、实战投资家） 资本市场从来不缺眼光独到的聪明人，更不缺重复上演的荒诞剧。 2026年7月席卷全球的市场震荡，源头始于华尔街一场史诗级基金爆仓，风暴越过大洋，又引爆韩国海量散户的杠杆踩踏，两件事互为回响，余波至今未平。 这场全球风波的导火索，是Leopold Aschenbrenner执掌的对冲基金Situational Awareness的被迫清仓。 7月24日，Leopold Aschenbrenner在给投资人的信里写道：如果你一直在等待合适的加仓时机，现在或许是一个。 然而就在六天后，他却清仓了。 扛不住了，被迫的。 据报道，Situational Awareness基金7月单月净值暴跌67%。 按450亿美元的峰值规模计算，总亏损超过200亿美元——1400亿人民币。 Leopold是个真正的天才。2001年出生在德国柏林，15岁进哥伦比亚大学，19岁以全年级第一的成绩毕业。随后加入OpenAI超级对齐团队，成为Ilya Sutskever亲自带队的核心成员，可以说是距离AI产业前沿最近的一批人。 2024年因提交公司安全漏洞备忘录遭解雇后，他发表了一篇165页的长文《态势感知：未来十年》，预言AGI将比所有人想象的更快到来，而制约爆发的最大瓶颈是电力、算力等基础设施。 这篇文章直接引爆了硅谷和华尔街。Stripe创办人Patrick与John Collison兄弟、前GitHub首席执行官Nat Friedman、量化巨头Jane Street等纷纷向他投资。 2024年9月，Leopold成立了同名的对冲基金。他凭借对AI赛道的精准预判，构建起一套激进策略——重仓AI硬件标的，同时做空传统软件企业。起步时美股持仓规模大约只有2.25亿美元，接下来每一季度都在翻倍。2025年9月成立满一周年时，持仓规模已飙升至约200亿美元。 巅峰出现在2026年7月初，基金规模达到450亿美元。上半年组合回报高达439%，成立以来累计回报超过2000%。 监管文件显示，截至2026年第一季度末，最大持仓包括Nebius、闪迪、美光、CoreWeave，以及重仓了清洁能源公司Bloom Energy、SK海力士、甲骨文、AMD，同时做空Adobe等软件公司。 耀眼的业绩引来潮水般的资本，“AI股神”的名号传遍华尔街，所有人默认，抓住AI这场百年机遇，便可长久立于不败之地。 接连大赚之后，这位年轻的管理人坚信AI的上行趋势不会轻易逆转。为放大收益，他加大杠杆押注AI基础设施——据知情人士透露，杠杆率一度接近4倍。 行情向上的时候，杠杆是绝佳的工具，成倍放大利润。但市场规律一直在——趋势长期向上，不代表途中不会出现猛烈回调。 进入7月，市场急速反转。投资者开始担忧巨大的资本支出短期内无法转化为收入，AI基础设施板块突然遭遇全面抛售。 Leopold的重仓股损失惨重——一个月内，最大持仓闪迪暴跌超43%，第二大持仓Bloom Energy暴跌超31%，第三大持仓CoreWeave暴跌超25%。SK海力士从6月高点回落近40%。 更糟糕的是，他做空的Adobe等软件公司股票不降反升，做空仓位约占组合的30%，多空两端均受冲击。 持仓市值急速缩水，美国银行、高盛、摩根大通等主经纪商紧急要求Leopold补足抵押品。 流动性危机骤然降临——想要避免违约，只能在下跌行情中不计成本抛售持仓。被动抛压继续压低股价，越跌越卖、越卖越跌的负反馈循环就此形成。 7月24日，Leopold在致投资者信中仍坚称当前是“2025年初以来最有吸引力的买入窗口之一”，并邀请投资者在8月1日前追加资金。 但他没等来这笔钱。 7月30日凌晨，美联储以9比3的结果维持利率不变，但3位行长主张加息，市场将此解读为加息周期重启的前兆，美股尾盘瞬间崩盘。 极速下跌彻底击穿了高杠杆构筑的脆弱防线。 7月30日，Situational Awareness被迫清盘全部公开市场股票仓位，将绝大多数股票组合折价转让。接盘的是华尔街传奇对冲基金经理Ken Griffin旗下的城堡投资——在24小时内，Citadel拍板以巨大的折扣价买下了该基金剩余约160亿美元公开股票持仓中的大部分。 这只450亿美元规模的明星基金，单月净值暴跌67%，资产规模从450亿骤降至约100亿美元。 然而，颇具讽刺意味的是，就在Citadel接盘消息官宣后，Leopold此前重仓的AI股票突然报复性大涨——闪迪暴涨26.29%，美光大涨18.36%，CoreWeave和Bloom Energy也分别大涨21.51%、26.49%。 更令人唏嘘的是时间节点。那个周末，Leopold原定与Anthropic CEO的幕僚长Avital Balwit举行婚礼。当亲友陆续抵达参加婚礼时，他正向